ウォール街のベテラン投資家であるエド・ヤーデニ氏は、差し迫った景気後退リスクを軽視したが、弱気相場の消失は強気相場の持続可能性に対する逆張りのシグナルであると警告した。

ヤルデニ氏は、最近の弱い経済データが逆説的に株価を押し上げていると強調した。これは、投資家が悪い経済ニュースを、連邦準備制度理事会が間もなく金利を引き下げる可能性が高まると解釈しているためです。

ヤルデニ氏は、「FRBが間もなくフェデラルファンド金利を引き下げる可能性があるという兆候は、弱い経済データであったにもかかわらず、株価を急騰させた」と述べています。

ヤルデニ氏は、金曜日に-46.8に下落したシティグループ・エコノミック・サプライズ・インデックスなどの経済指標は、潜在的な弱さの兆候だと強調した。この水準は過去の景気後退時の安値を上回っているが、下落傾向にある可能性がある。

ベテラン投資家は、「FRBがフェデラル・ファンド金利を引き下げることで回避しなければならないような景気後退につながっているとは考えていない」と述べています。

ヤルデニ氏は、7月に利下げが行われる確率は25％、9月または11月には40％の確率で利下げが行われると予測しています。

彼は、来たる選挙でドナルド・トランプ大統領とジョー・バイデン大統領のどちらが当選しても、来年の財政・貿易政策はインフレを招く可能性が高いと指摘した。両候補者は関税引き上げについて話し合い、トランプは2017年の減税を2025年の満了後も延長することを目指している。

SPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE: SPY）が追跡しているS＆P 500は、ヤルデニの年末目標である5,400を上回っているにもかかわらず、ヤルデニは目標を上方修正する準備ができていません。「S&P 500の年末目標をまだ引き上げていない」と同氏は指数が上回っていることを認め、「S&P 500指数の年末目標をまだ引き上げていない」と指数が上回っていることを認めた。

ヤルデニは、2025年末までに6,000台、2026年末までに6,500台、10年の終わりまでに8,000台という予測は保守的すぎるのではないかと考えながら、予測を再検討している。

逆張りのシグナルと市場センチメント

ヤルデニ氏は、2022年初頭から2022年10月までの景気後退の間も弱気を維持していたため、長年の弱気投資家の中には、最近の強気相場を見逃した人がいることを観察した。Yardeni氏は、景気後退の予測にもかかわらず、インフレ率が大幅に緩和され、FRBがインフレ率を引き下げるために金利を引き下げなくても、景気後退を回避するためにFRBが金利を引き下げることができるようになったため、今回は異なる可能性があると示唆した。

ヤルデニ氏はまた、JPモルガンのマルコ・コラノビッチの退任や、パイパー・サンドラーのマイケル・カントロウィッツがS＆P 500の年末目標の公表をやめたことなど、投資ストラテジスト間の注目すべき変化についても強調しました。

ヤルデニ氏は、こうした動きを、逆張りの観点から見ると、潜在的な弱気のシグナルと見なしている。彼は 「強気相場を維持するためにはもっと弱気筋が必要だ」と強調した。

ヤルデニ氏は、インベスター・インテリジェンスの7月2日の週のブル/ベア比率は3.73で、強気相場は 63.1% に上昇し、弱気筋の割合は 16.9% に低下したと指摘した。

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